2023年9月28日晚间，中国恒大在港交所发布公告，本公司执行董事及董事会主席许家印先生因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

在许家印被依法采取强制措施后，恒大危机得到了一些喘息的机会。随后的一天，尽管没有港股通的情况下，港股大幅上涨，这导致许多投资者认为“市场底”正在逐渐显现。同时，恒大地产的创始人遭到了强制措施的采取。

此外，曾经做空恒大地产的香橼在其官方社交媒体上将恒大置顶，再次提到自己在2016年被裁定散布虚假信息，做空恒大地产的事件。香橼当时遭到了禁止进入香港市场以及巨额罚款的处罚。这一提醒可能是为了回顾过去并突出香橼曾经的做空历史。

11年前，美国空头机构香橼曾发布一份长达57页的做空报告，预测中国恒大地产的未来命运，并列出了恒大的“五宗罪”和面临的“七大危机”：

五宗罪

1.虚假财务报表。报告指出恒大地产存在不少财务报表的错误，通过欺骗性的会计处理来粉饰报表，以掩盖公司的资不抵债状况。

2.非法获取土地。报告认为，恒大地产以明显低于市场价值的价格获得土地，这被视为向当地官员行贿的结果，可能涉及非法获取土地，公司可能面临巨额罚金和土地回收。

3.庞氏风格融资计划。报告指出恒大地产实施了一个复杂的庞氏风格融资计划，存在一系列潜在的财务和经营风险，包括过度负债、现金流不足、高风险的信托融资。

4.文凭伪造和资产交易。香橼声称许家印的文凭是伪造的，并且通过暗中进行资产交易来为公司融资。

5.大量非房地产投资。许家印大量投资足球俱乐部、排球和影视文化项目等非房地产领域。

七大危机

1.现金流问题。恒大面临着现金流急剧下滑的危险。

2.高息债务。公司可能难以承担高息债务。

3.预售量下滑。持续的预售量下滑可能对公司财务状况产生不利影响。

4.低价销售关键资产。恒大可能以低价将关键资产出售给关联方，损害公司利益。

5.不具经济性的项目。为了维持预售量，公司可能会开展不具经济性的项目。

6.合约销售量大幅下降。恒大面临合约销售量大幅下降的风险。

7.大量折价。公司可能被迫以大幅折价出售资产或项目。

这份做空报告在2012年6月发布后，导致恒大地产股价大幅下跌，但随后投行和公司高管进行了回应和辩护。后来，香港证监会对香橼创始人提起诉讼，指控其散布虚假信息，并最终裁定禁止其进入香港市场并承担罚款。

有趣的是，近年来香橼已经改变了其做空策略，不再发布做空报告，而专注于提供多头投资机会。这个变化部分原因是由于香橼在疫情期间通过押注居家工作概念股取得了出色的投资回报。此外，香橼曾力挺瑞幸咖啡，并在瑞幸做空事件中对其财务状况表示支持。返回搜狐，查看更多

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