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于学军:三年之内全球很可能发生金融危机|湾区风云录_经济危机_美国_中国

这一次新冠疫情爆发之后,2020年3月,美联储一下子把它的联邦基准利率降到了0,就是所谓的0利率,又投放了大量的货币。现在美联储的资产负债表大概已经到了8.86万亿美元。因为疫情对所有的国家冲击都很大,所以欧洲、日本、英国这些国家也都实行了超宽松的货币政策。

全球通胀实际上始于2008年,美国金融危机又传导到欧洲发生了债务危机,然后到这次的新冠疫情的大冲击,所以现在全球的流动性绝对是过剩,通货膨胀起来了,而且发展的很快。通胀趋势也远超美联储和欧洲央行去年的判断,他们认为通胀随着供应链瓶颈的解决自动就会降下来,所以都还是不加息,维持超宽松的货币政策。

但是去年下半年到今年通货膨胀起来得很快,美国6月份已经到了9.1了,欧洲欧元区8月份也到了9.1了。这是1982年之后第一次出现这样的情况。所以美联储、欧洲央行和英国、加拿大、澳大利亚等这些发达国家,现在都有点着急了,迅速的把利率调高。

欧洲央行刚加了息,然后美联储9月很快也要再加一次息,已经是今年第五次加息。这样的话,它势必造成整个全球流动性的迅速收缩,使得过去高估的资产泡沫和物价受到很大冲击。在一些发展中国家,甚至在欧洲都有可能出现一定程度的金融危机。在三年之内,全球很可能发生金融危机。

《湾区风云录》:您说三年之内全球很有可能会发生这种大的金融危机,情况会比2008年的时候更差吗?

于学军:我觉得全球的流动性过剩,程度比2008年的情况有过之而无不及。但是从那次以后,包括欧美这些发达国家,以及新兴国家、发展中国家,总结了那一次金融危机的冲击教训。金融市场、金融产品还有金融的监管,比2008年之前要好,所以很难说,这次的金融危机会不会比2008年那一次还大。

也有学者认为,很可能出现更大的,比2008年还要大的金融危机,甚至是上世纪30年代美国大萧条之后最大的危机。我觉得不确定,因为这些年来积累的经验,金融的管理和监管以及整个金融市场的运作,现在看起来都更完善,没有2008年之前那么大的漏洞。

于学军:我觉得美国尤其是欧洲,也存在一个误判,把解决通胀问题的最佳时机错过了。比如说加息实行收缩型的政策,其实我觉得从去年下半年,五六月就可以开始。但当时美联储、欧洲央行都认为是个短期现象很快就会过去,认为到了今年2022年物价指数的就会降到2%。

如果要是从那个时候加息,就不用这么匆忙,可能整个这种流动性过剩的状态、物价、通货膨胀率就不会严重,情况可能相对要好一点。但是当时欧美都误判了,结果现在手忙脚乱,只能紧急加息。欧洲这次加息以后,用了个词叫“暴力加息”,这对经济的扰动就会很大。

另外一个原因就是,1997年发生亚洲金融危机后,对亚洲这些国家打击很大,之后还是总结了经验教训,所以这次货币总的来说控制的不错。总的来看,一方面亚洲地区是制造中心,对稳定物价,包括本国的全球的物价稳定,作用还是很大。另一方面就是亚洲国家总结1997年金融危机的经验教训,货币、金融市场控制的还是挺好。所以总体上亚洲国家目前为止表现还是不错的。

于学军:这个仍然是个案,也就是局限在这几个国家。欧美国家、西方国家以及更大范围的国家,包括拉美、非洲、中东国家、日本、韩国等,它们应该不会这么做,所以这只是个别现象。总体上来看,说“美元霸权”也好,或者是美元作为一个主要的国际货币、储备货币、结算货币也好,它的地位在短时间内其实很难动摇,可能在20年30年之内,很难有大的改变。

实际上在二战之前,美国的经济总量就超过英国,但是英镑其实在二战之后很长时间它还维持了40%、25%份额。到了上世纪50年代,因为英国和美国的力量对比实在差距太大了,就逐渐失去了原有的国际货币的地位。所以这种改变和取代不是那么一个简单的事情,我觉得现在讨论取代美元这个问题,还是为时尚早。

5、人民币贬值没必要过分担忧,对欧元、日元等都是升值的

于学军:我觉得很可能,因为美国下一步它还要加息。我们预测它还会不断的加,这样的话,美元在不断的升值,美元指数现在最高已经到了110了。之前美元指数最高时都到过120,美元指数如果到了120,那么人民币有一定的贬值压力很正常。

6、人民币国际化需要以经济发展作为支撑

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2022-09-15 11:29
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