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易方达高等级信用债:突然暴雷!买债基最好这样操作!

 今天我就来给大家仔细分析一下易方达高等级信用债,看看这只基金究竟还能不能买了!

 易方达高等级信用债A成立于2013年8月,现任基金经理胡剑在今年4月接手管理。

 其实胡剑早在2017年就参与管理了易方达高等级信用债A,直到2019年9月才卸任。

 胡剑第一次管理易方达高等级信用债A的时期,这只基金的规模一直在上涨,从17亿涨到了82亿。

 不过从2020年三季度开始,易方达高等级信用债A的规模又开始持续缩水。

到了今年二季度,易方达高等级信用债A的规模只有21.19亿了。

胡剑第一次管理易方达高等级信用债A的时期有2年半左右,这段时期让这只基金累计上涨 15.05% ,甚至还能跑赢大盘。

 而且在这段时期,易方达高等级信用债A的收益走势非常稳健,几乎没有什么波动。

胡剑再次管理易方达高等级信用债A到现在只有4个月左右,而这只基金在这么短的时间内居然跌了 2.56% ,这个跌幅对于纯债基金而言是相当猛烈的!

 从8月初,易方达高等级信用债A就已经开始出现下跌,8月16日之后,这只基金的跌幅突然加剧,直到8月26日后基金的净值变化才趋于稳定。

 这里我直接拉取了胡剑在2017年第一次管理易方达高等级信用债A,到现在的累计回撤数据。

这只基金出现最大回撤就是在8月26日,当天的回撤幅度已经达到了 -3.51%

 其他胡剑管理的时期这只基金的波动都非常小,反而是林森在任期间易方达高等级信用债A出现过一段比较明显的回撤。

 可以说,如果不是8月份基金踩雷,易方达高等级信用债A在胡剑管理下,就是一只画线宝藏债基。

 易方达高等级信用债A二季度并没有只买信用债,也配置了31%左右的利率债。

 结合基金中报披露的信息,胡剑接手易方达高等级信用债A后对基金持仓进行了调整,6月份加仓了信用债持仓。

 整体来看,易方达高等级信用债A还是主要依靠信用债的票息赚钱,没有持仓股性较强的可转债。

 按理来说,一个基金经理管理不同的基金,大概率会用同样或者类似的策略, 因此可以合理猜测,胡剑接手易方达高等级信用债之前,这个雷就已经存在,但是胡剑也没能及时发现,最终导致基金出现大跌。

 通过查阅易方达高等级信用债A历史持仓债券, 暴雷的债券有可能是房地产债券 ,比如易方达高等级信用债A曾经重仓过 18龙湖03债券,今年8月基金踩雷之前可能依然持有相关债券。

 从去年开始,民营地产公司出现暴雷潮,比如龙湖地产到今年8月也挺不住了,发行的债券价格纷纷出现大跌!

除了可能没及时清掉暴雷债券之外,还有一种可能就是胡剑所谓的“持续进行个券和结构调整”,也就是大量卖出原来林森配置的债券,结果导致基金出现了大幅回撤。

 所以,像易方达高等级信用债这样追求高票息的纯债基金,背负的就是信用违约的风险,而且为了弥补大跌带来的损失,基金经理可能会去买一些票息和风险都更高的债券。

胡剑的从业经历相当丰富,历任固定收益部债券研究员、基金经理助理、固定收益研究部负责人,现任公司副总经理级高管、固定收益投资部总经理、研究部总经理和基金经理。

 易方达稳健收益,“股票+可转债”比例大约在10-30%之间,投资比较稳健。

 其实这次暴雷,只能算是胡剑的一次失误,应该是在管基金数量较多,导致没能及时发现易方达高等级信用债A持仓债券的风险,他管理的其他纯债基金业绩都十分平稳。

另外也建议大家不要ALL IN一只纯债基金 ,信用违约的风险还是要注意,最好还是分散持有几只债基,避免一只基金暴雷给自己的资产造成大损失。

2022-09-17 16:13
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