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英伦金融黎永达:西方国家房市危机即将上演?美PCE物价指数料续扬?俄撤军或为大型杀伤力武器作准备?

大家好,本周加息恐慌续打击股指及黄金,美联储虽然如预期加息75点子,但位图透露今明两年加息预期上扬,加上鲍威尔表示为了稳定物价,愿意冒上经济衰退风险,而年内或续加1%至1.25%,均为金价带来压力。然而,俄罗斯总统普京在美联储公告前作出讲话,宣布俄国进入动员令,为二战后首次,并暗示不惜「动用核武」,同时乌克兰四地宣布在本月23-27日举行「入俄公投」,一度为金价带来刺激。相信,市场续关注美联储的加息预期变化,但由于10月没有政策会议,料官员讲话更为鹰派。若乌俄局势或核危机未有明显升级,金价或依然受压。

油价方面本周续考验油组维持油价在80美元上方决心,美国库存续扬,美国白宫再度释出战略原油,亦为油价带来压力。在缺乏利好消息支持下,油价呈低位整固。相信面对中期选的最后冲刺月份,美国白宫会依然干预市场,以营造拜登政府成功打压油价的形象,以挽回民众对拜登经济施政的信心。从路透实时民调可见,虽然拜登近期支持度略为回升,但不认同拜登施政的比率却依然高达57%,可以见到民主党及拜登政府面对沉重压力,这亦解释到近季美国外交政策较为进取,言论亦较为激进,相信是有意为争取选票而制定的公关秀。

西方国家央行在8月全球央行年会中均表示以鹰派加息行动对抗顽固通胀,美联储在9月议息会议中加息75点子,并扬言今年尚有机会加息1至1.25%,而从美联储位图可见未来两年,借贷成本持续打击经济的机会不低,当中西方国家房市泡沫危机爆破的风险,正在逐步升温。

9月22日公告的美联储位图可见,2023年利率有机会见5%,而高息政策更会维持至2024年。然而,基于地缘政治有机会进一步推升通胀,而加息亦未能解因为疫情造成的供应链断裂问题,明后两年的加息幅,较大机会高于本次的会议预期,特别是美国中期选前,美联储的公开态度己作出收敛。

美国平均房价数字(2018至今),由于疫情、量宽及救市方案,西方国家的房产市场亦在疫情后出现泡沬现象,美国住宅房价更升逾43%,而同样的情况亦在英国、加拿大、澳洲及新西兰出现,这亦解释到各国央行态度转为鹰派,一方面是通胀问题升温,同时房市泡沬己经触及红线;此外,由于美国进入加息周期,若非美央行不跟随加息,则资金会从各国经济体系流出回到美元体系,80年代南美债务危机及90年代亚洲金融风暴就是实例,在央行紧缩货币政策下,进一步为房市带来压力。

从美国新屋销售数字跌至6年半低点可见,房市下调的趋势己经开始,而且更有较大机会持续至2023年,而房市调整压力,有机会造成连锁的经济影响,包括资产贬值造成的借贷亏损、地产板块资金紧张、消费及投资紧缩,变相打击股指市场,及打击就业市场。

则言,房市泡沬爆破有机会成为触发西方国家经济衰退的另一只黑天鹅,若问题进一步引爆债市违约危机或大型基建倒闭潮,料则有机会为金价带来支持。特别若市场预期美元明年见顶的情景下,经济衰退危机爆发则进一步支持金价。

新一周最大焦点:美PCE物价指数、美前瞻经济数据、乌克兰四地区入俄公投、俄核危机风险、美联储官员讲话、英国及欧洲衰退风险及债市风险、美债息表现、伊朗核协议、北溪一号及CPC油管暂停营运发展、欧美步入冬季之能源供需、油组产能及中国疫情与经济状况。相信美加息预期及乌俄风险升级忧虑依然主导市场,同时美10年期债息升穿3.5%,料加速股转债资金轮动,为股指带来压力。

周二美耐用品订单预期进一步收缩,月环比从负0.1%,收缩至负1.1%,新屋销售预期续见6年半低位,从51.1万跌至50万,或金价带来支持。此外,周三未决房销售收缩预期恶化,从负1%跌至负4%。周四美二季度GDP修订预持平在负0.6%,若GDP数据意外向下修订,料对金价有更大支持。

周五美PCE物价指数预期续扬,月比预期从0.1%升至0.3%,由于近期房价回升,料更反映在扣除能源及食物价格的PCE物价指数当中,若同时推升全年加息预期,料再为金价带来压力。

非美经济衰退亦是重要焦点,周一德国商业景气预期跌至两年低位。同时中国周五制造业PMI预期进一步收缩,从49.4跌至49.2,不排除拖累金价。若欧能源危机或中国经济忧虑升级,料亦为金价带来压力。

乌克兰四地区入俄公投将在23至27日举行,由于西方国家及乌克兰亦有机会干预选举,不排除推升俄核危机风险,俄退出乌克兰前线,除了解读为战败,另一角度是俄方为采用大杀伤力武器作准备,当风险升级,料短时内支持金价及油价。

本文执笔于2022年9月22日

香港资深金融从业员,曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者,多次代表香港出席世界金融行业论坛,现为英伦金融集团研究及市场主管,多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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2022-09-22 23:22
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