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伯南克亲述:回望美国金融危机,我们现在安全了吗?

在全球各大央行大力收紧货币政策之际,全球市场波动频频,今年的诺贝尔经济学奖格外应景。

北京时间10月10日晚,诺贝尔经济学奖得主揭晓。将2022年诺贝尔经济学奖授予美联储前主席本·伯南克 (Ben S. Bernanke) 、芝加哥大学布斯商学院教授道格拉斯·戴蒙德 (Douglas W. Diamond) 和华盛顿大学奥林商学院教授菲利普·迪布维格 (Philip H. Dybvig) ,以表彰他们对于银行与金融危机研究领域的突出贡献。

但是到了2008年,同样的情景再次出现。美国政府——连续两任总统、国会、美联储、以及在政府各个机构工作的无数公职人员——不得不应对几代人以来为严重的金融危机。

当时,我们三个人肩负重任——我,时任美联储主席本·伯南克;亨利·保尔森,布什总统任期内担任财政部长;蒂莫西·盖特纳,布什总统任期内担任纽约联邦储备银行行长,奥巴马总统任期内担任财政部长。我们推动美国与其他国家制定了应对危机的策略, 这场危机剧烈冲击了全球信贷市场,破坏了国际金融体系,并使美国经济陷入了20 世纪 30 年代等待救济的民众排起长队、城中棚户成堆的大萧条以来,为严重的经济衰退。

在美联储、及其他部门的同事们的全力配合下,我们采取了一系列超常规紧急干预手段,对重要企业进行不断升级的常规和非常规政府救助,以及对重要信贷市场提供政府支持。

十年后,我们认为回顾危机是如何爆发的,同时思考一下可能有助于减少未来危机损害的经验教训将是十分有益的。我们三个人都已经写过关于我们在2008年金融危机中的经历的回忆录,但我们想在处理金融危机的理论和实践层面,谈谈我们共同做的事情以及我们共同学到的东西。

从2008年9月开始,一个月之内,抵押贷款巨头房利美和房地美突然国有化,这是大萧条以来政府对金融市场进行的规模大、令人惊讶的干预。

饱受敬重的投资银行雷曼兄弟倒闭了,这是美国历史上规模大的破产案。


经纪公司美林集团投入美国银行的怀抱。


政府为保险公司美国国际集团提供了850亿美元的救助,以避免发生比雷曼兄弟倒闭更大的破产案。


华盛顿互助银行倒闭案和美联银行倒闭案是美国历史上两起大的有联邦保险的银行倒闭案。


……

有史以来政府第一次为价值超过3万亿美元的货币市场基金提供担保,同时还支持价值1万亿美元的商业票据。美国国会初因为市场崩溃的原因拒绝,之后又批准了这项法案——政府为整个金融体系提供7 000 亿美元的资金支持。

这一切都发生在总统竞选的胶着阶段。

到2008年底,即使在实施了一系列非常激进的金融干预措施之后,美国每个月仍有75 万个工作岗位流失,并且经济以每年8%的速度萎缩。但被称为“大衰退”的经济收缩在2009年6月结束,随之而来的复苏已经持续了10年。

与以往的危机或此次危机后的其他发达国家相比,美国的这次复苏可谓一次突破性的逆转。

我们担心除非华盛顿做出重大改变,否则未来危机的首当其冲者将面临更少也更弱的手段,就像我们曾经做的那样,他们将不得不在危机已经蔓延的时候,游说政客们提升风险化解部门的权限。

在一场载入史册的危机中,当务之急始终是结束危机,尽管这可能会造成一些道德风险,存在鼓励未来无原则冒险的缺陷。事实的确如此,但与眼下允许系统性崩溃的负面影响相比就相形见绌了。

2022-10-12 15:41
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