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上半年只赚了83万元,鹿晗王一博撑不起上市公司

10月12日,风华秋实集团控股有限公司第五次向港交所主板递交上市申请。该公司曾在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日和2022年4月1日四次向港交所递交招股书,但最后都落得“招股书失效”的境地。

风华秋实是一家在中国经营超过10年的音乐娱乐服务供应商,主要专注于授出音乐版权及音乐录制业务,辅以演唱会主办及制作、艺人管理。

公司创始人李辉曾是摇滚歌手崔健所在乐队的键盘手。公司前身为北京丰华,成立于2010年,曾于2011年签下汪峰唱片、演出在内的4年全约。

按2021年中国授出音乐版权及录制产生的收益计算,风华秋实在400多间音乐唱片公司中排名第15位,市场份额仅为0.6%。不过,这并不妨碍这家公司出圈,因为它旗下有一位“顶流”男艺人鹿晗。2015年,风华秋实与当时最火的“顶流”鹿晗签订独家音乐合约。

招股书显示,2018~2021财年,风华秋实收益分别为10036.6万元、5560.5万元、7056.1万元、8185.8万元,2022年前六个月收益为4223.9万元。营收虽有反弹,但纯利率方面并不明朗,2018~2021财年,纯利率分别为 18.5%、 33.8%、 60.5% 、40.6%,但2022年上半年,纯利率暴跌至2.0%,录得溢利仅83.3万元。

招股书中,鹿晗的名字曾最高出现超200次,几乎涉及风华秋实所有重要业务。

2019财年、2020财年、2021财年和2022财年前六个月,鹿晗直接应占收入金额分别占公司总收入约25.5%、21.2%、9.3%和25.2%。可以说,鹿晗是风华秋实最重要的营收来源,这家公司也一度被称为“鹿晗概念股”。

01

内地知名艺人管理公司乐华娱乐的上市之路同样坎坷,八年冲击IPO三次,但都以失败结尾。最近的一次,是8月7日乐华娱乐通过港交所聆讯,定在9月7日登陆港交所,乐华娱乐创始人杜华甚至都已经激动地在朋友圈致谢。

然而,距上市只差临门一脚,乐华娱乐却于9月2日突然宣布暂时搁置上市计划。

招股书显示,2019~2021年,乐华娱乐分别录得营收6.31亿元、9.22亿元及12.9亿元;排名第一艺人(王一博)应占收入,分别占同期总收入的16.8%、36.7%及49.5%。2022年前四个月,王一博创收2.01亿元,占乐华娱乐总收入的56.8%,以一己之力撑起了乐华娱乐的“半边天”。

二是IP创造及营运分部,通过为媒体内容提供策划及其他项目管理服务、担任大型明星演唱会及其他活动的策划服务供应商或投资方以及设计、授权专有明星IP。

实际上,这家公司主要靠周杰伦影响力卖周边产品来快速变现。巨星传奇的支柱性产品是魔胴防弹咖啡,2020年来自魔胴防弹咖啡的收入为3.33亿元,占比达到72.8%。

资本市场对巨星传奇的担忧,除了商业模式不明朗,也有过度依赖周杰伦的原因。

02

文娱行业曾是资本青睐的热土,如今资本却对其“避之不及”。

IT桔子数据显示,2018~2021年,文娱传媒行业分别发生84起、34起、24起和23起投融资事件,融资金额分别为181.51亿元、24.24亿元、32.28亿元、33.47亿元,无论是融资次数还是融资金额,都大幅削减。

收入减少,融资不利,为了谋求运转,许多文娱公司都试图冲击IPO,想通过上市进行资金筹措。

然而,除了上文提及的风华秋实、乐华娱乐、巨星传奇反复IPO折戟,开心麻花、和力辰光、华视娱乐等文娱公司,也纷纷在近几年提交过IPO申请,但都以失败收场。

为何这些文娱公司IPO屡次失败,却又不断挑战?向凯认为,这些公司主要是想把文娱资本化。

“近几年在国家监管整顿下,文娱公司面临的风险极大,所以他们想把这种风险转嫁给资本市场。这也是风华秋实、乐华娱乐等公司反复冲击上市的最主要原因。但资本市场已经看清这种形式,如果单纯依赖艺人的流量,股民不会轻易买单。”向凯说。

据安信国际研报数据,2019年,我国艺人管理市场行业规模约583亿元,而2017年和2018年则分别约为630亿元和685亿元。

此后,针对文娱行业的一系列监管“组合拳”密集落下。2018年至今,范冰冰、郑爽、吴亦凡、李易峰等“顶流”艺人接连翻车,也让文娱公司面临的风险剧增。叠加疫情冲击,线下演唱会暂停、综艺录制和影视拍摄延期,文娱行业举步维艰。

由于疫情等因素,文娱公司的收入、利润在这几年波动较大,一定程度上源自于线下演出受到限制,自2020财年以来,风华秋实不少于15场大型演出被取消,其中包括终止了一个合约金额为290万元的演唱会制作项目。

与此同时,近几年,风华秋实原创音乐作品数量下降,购入的音乐作品数量上升。

根据招股书,2018~2021财年,风华秋实购入音乐作品的数量分别为0件、0件、16件、262件。业绩也不乐观,2022年上半年,公司收入为4223.9万元,溢利仅为83.3万元。

向凯认为,风华秋实和乐华娱乐等公司,与流量艺人捆绑上市的办法过于“简单粗暴”,能否找到自身二次发展曲线,调整公司发展策略,加大原创内容输出,坚持内容为王,让资本市场看到发展的愿景,才更有利于这些文娱公司冲击IPO。

打铁还需自身硬,资本市场只相信实力,不相信“顶流”。

2022-10-19 14:40
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