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房产暴雷,股市暴跌!被外资绑架的越南经济_腾讯新闻

一.脆弱的越南

10月8日曾高调与李嘉诚合作的越南地产大亨张美兰突然被捕,警方称其相关公司涉嫌非法发行债券,筹集了数万亿越南盾。

因为有传言称越南西贡商业银行的分支机构与这家房地产集团有关,风险很快传导至银行,这家越南第五大银行遭遇储户挤兑,反映出储户对越南金融业缺乏信心。

与此类似的是,尽管今年越南经济增速有望达到8%,是全球增长最快的经济体之一,但市场行情却一片低迷,股市大幅下跌,代表胡志明和河内两个证券市场的VN30指数年初以来下跌31%。

汇率也跌跌不休,越南央行在10月17日宣布将越南盾交易区间从3%扩大至5%后,越南盾兑美元汇率立即暴跌至历史新低。

强劲增长的越南经济,为何如此脆弱呢?

二.过于依赖外资流入

外国直接投资(FDI)一直在越南强劲的经济增长中发挥着重要作用。

2007年之前外商对越南的直接投资力度并不大,但随着2007年越南加入WTO,吸引了大批外商前来投资,当年越南的FDI流入金额达到70亿美元,为上一年度24亿美元的近三倍,2008年继续强劲增长40%至96亿美元的历史最高点。

受到金融危机的影响,2009年FDI流入额大幅回落,直到2015年越南政府颁布《投资法》和《企业法》,放宽外商投资的行业准入,FDI流入额才重新大幅增长,2019年达到161 亿美元的历史新高,尽管受疫情冲击,外资放缓了投资步伐,但近两年FDI流入额仍稳定在156亿美元之上。

外国对越投资猛增,2019年越南FDI存量与GDP之比达到惊人的61%,相比之下发展中经济体仅为32%,虽然外资会促进越南国内的生产,增加出口,但过度依赖外国直接投资也成为了越南的潜在问题。

三.吹大资产泡沫

越南并没有很好地把控FDI的流向,外资急剧涌进了房市、股市等高风险渠道,吹大了资产泡沫。

据越南计划与投资部外国投资局的数据,截至9月20日,越南吸引外商直接投资(FDI)总额达187亿美元,较2021年同期下降15.3%。

越南FDI流入量下降,但涌入房地产领域的外资不降反升,今年前9月吸引外资35亿美元,占同期FDI的近19%,在吸引外资名单中仅次于加工制造业稳居第二,同比增长近一倍。

注资购股也是外国投资者在越南的主要投资方式之一。政府数据显示,今年前九个月境外投资者购买越南公司股票金额超过32.8亿美元,同比增长1.9%,占同期越南新增吸收外资的17.5%。

值得注意的是,外资快速流入的同时,越南信贷增速也没刹好车。

9月23日越南国家银行副行长陶明秀在新闻发布会上表示,截至9月16日,全国信贷总量较2021年底增长了10.47%,同比增长高达17.19%。

为支持经济复苏,越南国家银行将2022年的信贷增长目标放宠至14%,高于2020的12.17%和2021年的13.61%,信贷增长较快为后续的房地产企业爆雷波及到银行埋下伏笔。

四.越南收紧银根后引发外资撤退

房价被一路推高的同时,受能源价格上涨和越南盾贬值影响,越南的通胀压力也越来越大。9月越南CPI同比增长3.94%,接近4%的目标。

为抑制贬值、控制输入型通胀压力,越南央行近几个月以来一直在积极抛售美元。

截至9 月,越南的外储已经从2022年初的1096亿元降至1014亿美元,但越南盾依旧跌跌不休,这导致9月下旬越南央行被迫加息100个基点,将再融资利率上调100个基点至5%,这是两年以来的首次加息。

市场上的钱也在收紧,越南广义货币供给M2增速逐月下行。

值得注意的是,M2增速与信贷增速背离,或指向货币流入房地产等高风险市场并不是越南政府想要看到的,希望通过收紧流动性来抑制资产泡沫。

金融环境快速收紧后,越南过度利用外资的坏处就开始显现了,国际资金开始大幅从越南金融市场撒离。

据越南媒体报道,9月外国投资者在越南股市净卖出总价值为3.5万亿越南盾的资产(1.449亿美元),创今年3月以来的最高水平。

这进一步引发越南散户投资者恐慌性抛售,过去一个月越南指数下跌了16%,一度成为全球表现最差的主要指标。

加息的同时,越南也开始加强对房地产等风险领域的审查,房地产企业陆续爆雷。

在越南地产大亨张美兰被捕之前,2021年年末以每平方米10万美元天价拿下守添新区地块的新皇明集团,在4月也被越南警方以诈骗方式侵吞财产的罪名,提起公诉。

值得注意的是,2023年至2024年将有大量房地产企业债券到期,鉴于外国投资者在越南楼市投入了大量资金,不排除危机扩大后,外资加速撤离。

热钱流出的背景下,越南加息后,越南盾反而更快贬值。截至10月19日,越南盾兑美元汇率进一步跌至23663,创下历史新低。

创汇的越南出口也值得担忧。目前越南贸易帐仍表现良好,2022年前9月越南实现贸易顺差65.2亿美元,而去年同期为贸易逆差34.4亿美元,但问题是越南出口高度依赖于美国,美国占越南出口总额约30%,在美联储加息背景下,美国消费需求退潮,进口增速下滑,未来如果美国需求进一步下降,越南出口很可能就会陷入困境。

此外,越南出口以加工工业产品为主,主要的零部件和原材料都得靠进口,很容易受到原材料涨价的影响,如果原材料价格上涨,越南贸易顺差就很容易转为逆差,今年5月越南就是贸易逆差。

靠出口提升外汇储备看起来并不可行,为了阻止外资进一步流出、捍卫金融市场,没有足够弹药的越南或只能更激烈地加息,来挽回外资的心了。

2022-10-24 18:07
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