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错失10倍股!歌尔股份暴雷后的思考_腾讯新闻

歌尔股份暴雷后大伙讨论热烈,昨天看到这么一个观点,说踩了歌尔的雷是因为没有看净利润率,歌尔的净利润率特别低,5%左右,说明这是个没有技术含量的制造业,对客户没有话语权,暴雷也不意外。

这种观点是非常片面的,18年到21年歌尔的净利率也不高,为何却能走出一波10倍行情呢?

一、错失十倍股

这种错误我也犯过。

21年初的时候,我当时也在纠结两家企业A和B买入哪家,后来对比了两家的利润率和ROE等财务指标,选择了企业A。

因为这个决定我错失了一只十倍股,企业A就是前不久暴雷的健帆生物,企业B则是锂电牛股德方纳米。

健帆生物的财务数据可以用华丽来形容,超高的利润率、ROE,低负债,优秀的现金流,相比之下德方纳米作为苦逼的制造业,赚辛苦钱,甚至2020年还是亏损的。

然而最终健帆股价坐了过山车,保本出,同时,我目送德方纳米一路走高。

简单地看财务指标选股,却忽略了健帆的灌流器已经市占率过高,而锂电池当时尚处于渗透初期,德方纳米的磷酸铁锂正极更是随着CTP等技术的发展,一再超市场预期,铁锂电池做到能量密度提高的同时,安全性、寿命均比三元电池有优势,一度霸占中低端车型市场。

二、财务指标

大家看我平时的文章,我一般说得更多的是逻辑的推演,很少讲财务指标分析,一方面我是理工科出身,财务分析确实不是我的强项,不过最基本的杜邦分析相关的,利润率、负债率、roe肯定是都懂的。

更重要的是任何财务数据只能说明一家企业的过去,而投资面向的是未来。雪球上卧虎藏龙,我有时候会去看他们对保险行业的财报分析,比起实体企业,金融、非银金融行业的财报尤其晦涩难懂,有些大神拆解的非常专业,但如果只依据财务指标来做投资,恐怕是难赚到钱的。

现在我分析一家企业已经很少刻意分析财务指标了,因为当你真的读懂一家企业的商业模式,财务指标就应该做到心中有数了。

是To C还是To B,重资产还是轻资产,产业链处于什么地位,等等,这些问题搞清楚,利润率、负债率、现金流等情况就大概确定了,去看一眼财务指标不过是去验证一下而已。

比如说,前段时间在看人造钻石,看到力量钻石这家企业,这是一个门槛相对低的To B的重资产制造业,但当看到财务指标的时候就觉得很不对,他21年的毛利率有64%,净利率有48%,这样一家制造业为何能有这样恐怖的利润率?

如果你从财务数据中读到认为这家企业利润率很高很优秀,那就本末倒置了,实际上这是由于短期的供需错配,导致的利润率高,一旦将来行业内更多产能扩出来,现在的高毛利率会很难保持,高毛利反而成为这家企业最大的隐忧。

这才是读懂了财务数据。

三、新手容易犯的错误

所有的财务数据都只代表过去,过去优秀不代表将来就会怎样,而当下的股价已经对过去进行了充分的定价。

我们总是希望在分析企业时有一个“无敌指标”,当这个指标怎样我们就买入或卖出,比如前面说的利润率,比如巴菲特说过如果只看一个指标会选择ROE,实际上并不存在这么一个“无敌指标”。

很容易证明,如果真的存在这么一个指标按照这个操作就可以取得超越市场平均水平的收益的话,那资金很快会追随这个指标,直至超额收益消失、指标失效。

说到底还是股票投资实在是太难了,大家总是想把问题简单化,尽量用一两个指标来替自己做决策,但这样是行不通的。

放弃不切实际的幻想,时刻保持学习,提高认知,永远跟得上市场的脚步,尽管要付出巨大的艰辛和努力,但这才是战胜市场的唯一法宝。

市场消息:

1、美国10月CPI超预期。美国10月CPI同比升7.7%,预期升8%,前值升8.2%;核心CPI 6.3%,预期6.50%,前值6.60%,比市场预期好,出现了拐点。

同时美国失业人数也在上升,加息的效果开始有所显现,市场预期后面会放慢加息脚步,受此利好影响,美债大跌,美股三大指数暴涨,纳斯达克收涨7.35%。

目前来看,关于海外加息这件事,最悲观的预期应该是已经过去了。A股今天高开后低走,下午受其他消息(见下面第3条)影响又拉起。

就说一点吧,就是这种公开消息对第二天市场的影响就是一个高开或低开,对全天走势无其他影响,看消息炒股是没意义的,我们没法从这种公开消息中赚钱或是避险。

2、国内新增社融大幅低于预期。10月,新增社融9079亿元、同比少增7097亿元、大幅低于预期的1.65万亿元;代表企业中长期资金来源的有效社融增速较上月回升0.3个百分点至9.7%。

主要受居民端拖累,反映了居民消费意愿十分微弱,整体在减少负债增加存款,可喜的是企业中长期贷款略有增加。总量上不太好,但是结构性有所好转。

考虑到10月国内CPI下降,国内经济出现通缩趋势,货币流动性仍有望保持宽松状态。

3、疫情防控优化。总体方针未变,但做了一些优化,提到防止一刀切、层层加码等,具体细则大家网上搜搜吧,这个就不详细说了,怕文章被ST退市。

近期全国各地疫情散发,冬季来了会更严重,这是现在市场比较担心的,但政策上也一直在优化,后面怎样我也说不好,只能边走边看了。

4、今天本来想出掉赛腾,不过愣是塞给我一个涨停板,封板了也没必要卖,下周看看再说吧。

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实盘(仅供参考,不构成投资建议)

2018年底~2021年底盈利44万,复合年化35%。

今日无操作,赚1.7万,仓位10%,22年赚36万。

2022-11-12 01:25
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